Crypto Weekly | 2026 年 4 月 20–26 日：ETF 資金回流，BTC 測試區間上沿

2026 年 4 月 20–26 日，加密市場進入了一個更清晰但仍偏審慎的風險偏好修復階段。BTC 從週初約 75,000 美元中段上行，並多次接近 78,000–80,000 美元阻力區間；ETH 則在 2,300 美元低位區間附近震盪，並在週末前後有所修復。本週並不是一次全面的投機性擴張，而是一次由 BTC 主導、ETF flows 回暖與宏觀風險偏好改善共同推動的溫和修復。不過，地緣不確定性與市場對下一次聯準會利率決議的關注，仍然限制了上行動能的進一步釋放。

本週最重要的資金流向信號來自美國現貨 ETF。4 月 20 日至 4 月 24 日，美國現貨 BTC ETF 合計錄得約 8.237 億美元淨流入，美國現貨 ETH ETF 合計錄得約 1.551 億美元淨流入。核心結論很明確：機構需求有所改善，但資金仍主要集中在流動性最強的大市值資產中，並未廣泛擴散至整個 altcoin 市場。

BTC 仍然是本週市場的核心錨點。4 月 20 日，BTC 位於約 75,872 美元附近，隨後在週內繼續走高，並反覆測試 79,000 美元附近的區間上沿。最醒目的技術區域是 78,000–80,000 美元區間，價格在這裡同時體現出需求回升與獲利了結壓力。

從週線結構來看，BTC 更接近 consolidation，而不是已經完成明確突破。BTC 維持在 75,000 美元中段上方，淺層回調後能夠較快修復，並持續消化區間上沿的賣壓。這一結構偏建設性，但尚不足以確認趨勢已經進入單邊延續階段。對交易者而言，關鍵問題在於：由 ETF flows 驅動的現貨需求，能否在宏觀環境仍然複雜的情況下繼續吸收供給。

如果 BTC 能夠有效站上 80,000 美元，短期市場關注點可能重新轉向動量延續。若價格未能穩定突破區間上沿，市場仍將維持 consolidation 結構，交易者需要重點觀察 75,000–76,000 美元區域是否仍具備需求支撐。與此同時，BTC dominance 仍處高位，也說明風險偏好雖然改善，但尚不足以形成完整的 altcoin 主導週期。

ETH 跟隨整體市場反彈，但相對強度仍弱於 BTC。4 月 20 日，ETH 位於約 2,315 美元附近，週內大部分時間圍繞 2,300 美元上下震盪，並在週末前後向上修復。本週 ETH 的關鍵區間大致為 2,300–2,400 美元，仍需要更強的後續買盤來確認獨立趨勢。

ETH 的積極信號在於現貨 ETF 需求有所恢復。美國現貨 ETH ETF 在本週錄得淨流入，但絕對規模仍明顯小於 BTC。這一點很重要，因為 ETH 在經歷較長時間的相對弱勢後，仍在重新建立機構資金支持。ETF flows 改善對 ETH 構成支撐，但市場尚未將 ETH 重新定價為本輪行情的主導資產。

從市場結構看，ETH 需要守住 2,300 美元低位區域，並在更強成交量配合下逐步收復更高水平。在此之前，ETH 仍然是重要的大市值 beta 資產，但還不是當前市場方向的主要驅動因素。

機構行為仍然圍繞 BTC 展開。Strategy 於 4 月 20 日披露，其新增買入 34,164 枚 BTC，交易完成後總持倉達到 815,061 枚 BTC。這進一步強化了市場對「企業 treasury-style BTC accumulation」這一機構敘事的關注。

相比單一企業買入，ETF 市場對整體資金配置的信號意義更強。本週的 ETF 淨流入顯示，機構與專業資金重新願意增加 crypto exposure，但資金主要集中於 BTC，以及規模較小的 ETH。這說明配置者仍優先考慮流動性、市場深度與 regulatory clarity。對於大市值資產而言，這是相對建設性的環境，但還不能被視為廣泛風險擴張的確認信號。

監管與政策層面保持活躍，但仍未完全落地。美國 SEC Crypto Task Force 在本週繼續接收圍繞 custody、tokenization、trading、regulatory sandbox、security status 與 crypto ETPs 等主題的書面意見。相關討論集中於現有市場結構規則如何適配 on-chain trading、tokenized securities 與 non-custodial infrastructure。

對市場而言，關鍵結論是：regulatory clarity 正在討論層面改善，但真正的制度落地仍未完成。這使政策風險保持雙向特徵。更清晰的規則長期有助於機構參與，尤其是在 tokenization、ETF、custody 與合規交易場景中。但與此同時，regulatory tightening 仍然是現實風險，特別是對於披露不足、token utility 不清晰、合規框架薄弱的項目而言。

宏觀環境足以支撐風險資產修復，但還不足以讓市場完全放鬆警惕。美國股市本週表現偏強，S&P 500 與 Nasdaq 創出新高，科技與半導體板塊形成主要支撐；與此同時，市場仍在關注美伊局勢進展與下一次聯準會會議。

勞動力市場並未出現明顯惡化。美國初請失業金人數小幅上升至 21.4 萬，而通膨壓力仍與能源價格和供應鏈問題相關。對 crypto 來說，這種組合非常關鍵。更強的權益市場情緒有利於 BTC 與 ETH，因為它們仍然被交易為高流動性風險資產。但市場仍對利率預期、油價驅動的通膨風險以及地緣 headlines 保持敏感。因此，本週反彈更像是可控修復，而不是激進槓桿擴張。

Altcoins 表現分化，尚未形成明確的全面領導力。CoinMarketCap 市場面板顯示，BTC dominance 約為 60.1%，Altcoin Season Index 為 41，仍更偏向 BTC 主導環境，而不是完整的 altcoin season。

在主要 altcoins 中，BNB、SOL、XRP、DOGE 等大市值資產出現選擇性反彈，但整體節奏並不均衡。資金更願意流向流動性較好的 majors，而不是更小市值、更高 beta 的資產。這是市場改善但仍偏審慎時的典型特徵：交易者願意增加風險曝險，但尚未定價長尾資產的全面擴張。

若 altcoins 想重新獲得市場領導力，通常需要三個條件：BTC 穩定在當前區間上方，ETH 相對強度明顯改善，以及流動性環境進一步轉好。在這些條件出現前，altcoin 反彈可能仍以短線和 narrative-driven 為主。

OneBullEx 認為，當前市場仍處於建設性的 consolidation 階段。ETF flows 已經改善，BTC 重新回到近期區間上沿，ETH 也在關鍵位置附近企穩。但本輪反彈仍然高度集中，市場尚未確認全面 risk-on rotation。對交易者與投資者而言，更合適的策略仍是選擇性布局、嚴格風險控制，並持續關注流動性變化。BTC 仍是最需要跟蹤的核心資產，尤其是 78,000–80,000 美元區間；ETH 則需要在 2,300–2,400 美元區間上方形成更強延續，才有機會重新取得領導地位。Altcoin exposure 需要審慎管理，優先關注流動性較好、敘事清晰、相對強度更高的資產。當前市場不適合追逐每一次反彈，更適合保持耐心、明確入場區間，並根據 ETF flows、宏觀條件與監管信號的變化靈活調整。